注册送彩金:強監管后迎「喘息」機會 中小遊戲公司加速赴港IPO

注册送彩金強監管后迎「喘息」機會 中小遊戲公司加速赴港IPO

【首颗5G卫星出厂】

財富證券分析師何穎認為⊙◇↑,版號總量控制帶來的供給端收縮﹡,對市場規模增長的影響有限↑♀♂,主要基於兩點原因:一是遊戲產品頭部化趨勢明顯☆⌒,Top50的遊戲貢獻了70%的收入⌒☆,而頭部遊戲大多為優質產品⌒□□,過審概率較大◇♂⊙,內容風險相對較小;另外▽,版號數量控制主要針對棋牌類遊戲和大量換皮、蹭 IP的低品質遊戲﹡↑∟,這部分遊戲對行業收入規模影響較小π。

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爆款遊戲依然是營收的主心骨♂。2019年前5個月﹡,來自五大網絡遊戲的收入分別佔總收入的81.6%〇,前5%玩家貢獻該遊戲大部分充值流水♀π。2018年△,公司遊戲收入同比增長26%☆,佔比總收入的比例為84.4%◇,總金額約為15.92億元π。

頭部搶奪份額心動網絡招股書顯示♂▽,公司2016年、2017年以及2018年總收入分別約為7.66億元、13.44億元、18.87億元▽⊙☆。對應的凈利潤分別為2500萬元、1.21億元、3.53億元﹡▽⊿。

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「二八」分化的背景下☆□♂,中小型遊戲公司出海是否還有機會♂∴?深諾集團COO 徐墨涵在接受21世紀經濟報道記者採訪時認為↑♂♂,每個國家的國情都不一樣┊♂﹡,比如印度、東南亞等國家可以分為幾個梯度﹡。不是每一款遊戲都能完全覆蓋到這些地方♀♂,越複雜的區域機會其實越多∵△。「在國內有時候我們看一款遊戲4年前很流行↑,可能會非常適合現在的緬甸◇π,那兒的基建設施很像三年前的中國﹡。反而像美國、歐洲競爭會比較大□▽。」

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但相較於遊戲龍頭公司〇∵∟,其仍然存在着巨大的差距π⊿。App Annie發佈的2019年11月中國發行商出海收入排行榜顯示⊿,心動網絡遊戲出海收入排名為27名﹡↑,相比上個月下滑11名△↑。2019年全年來看△,心動網絡排名基本都在20名以外∟〇↑,網易、騰訊、歡聚時代等龍頭仍然佔據榜單前列位置π〇。

以此前在香港上市的飛魚科技為例♀∵,其2016-2019年上半年的營收分別為1.88億、1.31億、0.83億和0.42億♂☆∴,而其自2016年起已經虧損6.69億元人民幣□∵◇。其中⊙,2016年虧損1.51億元、2017年虧損3.77億、2018年虧損1.08億◇△∴,2019年上半年虧損3342萬♂┊〇。其股價也從最高時期的超4港元跌至現在0.171港元┊〇。

另一方面∟♀,來自TapTap社區的收入在去年的增長超過兩倍⊿◇。IT桔子報道稱◇,TapTap已先後完成三輪融資□,最新一輪的戰略投資的融資金額高達1.5億人民幣♂,投資方包括吉比特、心動遊戲與飛魚科技﹡,心動遊戲還領投了TAPTAP的天使輪┊?。

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「新三板不是證券化的好選擇π﹡,與港股的估值相比差很多□。目前應該是心動網絡最好的時機⊙┊,可以有爆款遊戲帶來的流水♂∵,以及社區效應帶來的用戶故事可以講⊙。遊戲公司要等到第二個爆款再出來﹡♀,也是很難的事情⊿△▽。」Gamer聯合創始人鄭金條在接受21世紀經濟報道記者採訪時認為⊿□∟,港股上市同樣也面臨著一定的風險⊙⌒♂,即必須完全靠業績和數字說話♂⊙,而不是像國內A股熱衷於炒作概念〇♀。

目前◇,心動網絡旗下運營包括《仙境傳說M》《少女前線》《香腸派對》等遊戲☆▽♂,並擁有國內最大的遊戲社區TapTap∟◇。相比于投資人對消費類概念股的熱捧☆↑,遊戲行業明顯遇冷☆。截至12月11日16點∟,中手游股價2.90元⊿♀,逼近其上市發行價格↑﹡⊙,總市值僅為67.57億港元⊙□☆。行業估值和業績不佳的背後〇π□,是行業面臨的強監管風險↑。

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發力海外市場曾經的遊戲公司賺得盆滿缽滿的場景∴∵┊,已經不復再現△。伽馬數據顯示▽⊿〇,2019年上半年國內遊戲市場規模為1163.1億元☆,同比增長10.8%∴⌒,去年同期的增速為5.2%┊▽?。其中▽,移動遊戲市場規模達到753.1億元♂↑↑,同比增長18.8%∴♂,去年同期為12.9%♀∴┊。

對於遊戲、文娛行業來說﹡,持續打造爆款幾乎是不可能的事┊⌒。也正因為如此☆,投資也存在巨大的波動風險⌒。和大部分遊戲公司一樣♀□,心動網絡面臨部分遊戲依賴性過高、收入結構不平衡的問題☆┊。招股說明書顯示π⊿⊙,2016年、2017年、2018年和2019年前五個月△,五大網絡遊戲分別貢獻同期遊戲運營收入的90.9%、83.1%、75.6%和81.6%☆┊▽,貢獻總營收的89.6%、77.5%、63.7%和67.4%┊∴。

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來源:21世紀經濟報道經歷低谷之後▽,遊戲行業正在加速向資本市場衝刺﹡♂。

12月12日⊿∴,心動網絡在通過港交所聆訊后?♀π,將正式掛牌上市♀π□。這也是繼中手游、創夢天地之後☆,又一家轉戰港股市場的遊戲公司☆▽♂。在此之前∵▽,心動網絡曾於2015年在新三板掛牌△♀。以其在新三板摘牌前的最後交易日(2018年9月27日)收市價計算⊙,心動網絡的市值為31.063億元人民幣﹡。預計在此次上市后☆,市值約為57億港元☆⌒。

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目前﹡♀,TapTap主要的盈利來源仍然是廣告♂,在遊戲版號的審批恢復后﹡∴↑,行業有望恢復到一個新的常態⌒〇。公開數據顯示?,從今年年初到11月底π⌒〇,相關部門共發放1353個版號(含進口遊戲)⊿◇♂,且自2019年6月按新申報要求審核以來☆,單月遊戲版號發放數量在 100個左右□∵。按此測算↑↑,預計2019年全年國產遊戲獲批版號數量在1500個左右〇,未來每年新增版號容量約1000個∟▽,與2017年全年近1萬個遊戲版號相比∵♂♂,供給端明顯收縮☆▽。

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2018年3月至12月♂☆□,國家新聞出版廣電總局曾暫停電子遊戲新版號審批〇□,政策收緊導致中國遊戲市場增長大幅放緩┊。作為全球最大遊戲公司☆﹡,騰訊2018年市值一度從高位縮水超過四成∴▽◇。自今年遊戲版號恢複審批以來↑∟,相繼有玩友時代、指尖悅動、第七大道、創夢天地、禪游科技和家鄉互動等中小遊戲廠商在港上市﹡□,目前在港股排隊的還有九尊互娛、中至科技等公司◇⌒?。

如何在《仙境傳說M》之外♂,尋找到新的爆發點﹡,依然是該公司面臨的挑戰⌒┊〇。一個明顯的趨勢是⊙∵,在國內監管趨嚴后△♀,遊戲廠商都把目標瞄準了海外市場⌒⊿⊿。有賴於《仙境傳說M》的海外發展帶動∵,心動網絡在2016年、2017年、2018年和2019年前五個月〇♂⊿,來自海外市場的遊戲運營收入占遊戲總收入的比例分別為2.1%、31.7%、61.5%和67.8%〇∵□,海外市場重要性不斷上升↑▽。

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在他看來◇⊙⊙,小型遊戲公司也需要積累經驗、資金再慢慢長大⊙∴∵,這也是一個發展必經的過程∴。

這也透露出今年上半年的遊戲行業整體正在回暖◇。但是∴┊,這並不表示遊戲行業能快速回到期望的增長速度☆☆,畢竟用戶的紅利已經出現瓶頸┊。「現在整個行業都很難□,一方面遊戲拿不到版號審批┊,另外一方面用戶的要求和審美水平也越來越高⌒,對行業的研發和運營都提出了更高的要求∴∴。」一名遊戲公司高層對21世紀經濟報道記者坦言﹡,一個用戶每天花在互聯網上的時間是恆定的☆┊♂,這意味着電商、遊戲、直播、短視頻都在搶他的時間﹡π,這個層面來看↑△,遊戲也面臨著巨大的競爭┊∴。

因此⊙,這項業務也被寄予較高期待?⊙,但社區也面臨監管的巨大壓力⊿。2018年2月28日♂▽,公安部、文化部、全國「掃黃打非辦」公布了河南鄭州陳長陽傳播淫穢物品案等7項網絡遊戲違法犯罪重大案件⊙♂△。其中∴π♂,易玩(上海)網絡科技有限公司因為旗下網站「TapTap」和App涉嫌非法出版活動△,且涉及的非法出版物數量極大↑♂,情節惡劣∵,依法給予其停業整頓3個月、罰款31.86萬元的行政處罰▽⌒♀。

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強監管后迎「喘息」機會 中小遊戲公司加速赴港IPO

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以此前在香港上市的飛魚科技為例♀∵,其2016-2019年上半年的營收分別為1.88億、1.31億、0.83億和0.42億♂☆∴,而其自2016年起已經虧損6.69億元人民幣□∵◇。其中⊙,2016年虧損1.51億元、2017年虧損3.77億、2018年虧損1.08億◇△∴,2019年上半年虧損3342萬♂┊〇。其股價也從最高時期的超4港元跌至現在0.171港元┊〇。

另一方面∟♀,來自TapTap社區的收入在去年的增長超過兩倍⊿◇。IT桔子報道稱◇,TapTap已先後完成三輪融資□,最新一輪的戰略投資的融資金額高達1.5億人民幣♂,投資方包括吉比特、心動遊戲與飛魚科技﹡,心動遊戲還領投了TAPTAP的天使輪┊?。

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目前◇,心動網絡旗下運營包括《仙境傳說M》《少女前線》《香腸派對》等遊戲☆▽♂,並擁有國內最大的遊戲社區TapTap∟◇。相比于投資人對消費類概念股的熱捧☆↑,遊戲行業明顯遇冷☆。截至12月11日16點∟,中手游股價2.90元⊿♀,逼近其上市發行價格↑﹡⊙,總市值僅為67.57億港元⊙□☆。行業估值和業績不佳的背後〇π□,是行業面臨的強監管風險↑。

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對於遊戲、文娛行業來說﹡,持續打造爆款幾乎是不可能的事┊⌒。也正因為如此☆,投資也存在巨大的波動風險⌒。和大部分遊戲公司一樣♀□,心動網絡面臨部分遊戲依賴性過高、收入結構不平衡的問題☆┊。招股說明書顯示π⊿⊙,2016年、2017年、2018年和2019年前五個月△,五大網絡遊戲分別貢獻同期遊戲運營收入的90.9%、83.1%、75.6%和81.6%☆┊▽,貢獻總營收的89.6%、77.5%、63.7%和67.4%┊∴。

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因此⊙,這項業務也被寄予較高期待?⊙,但社區也面臨監管的巨大壓力⊿。2018年2月28日♂▽,公安部、文化部、全國「掃黃打非辦」公布了河南鄭州陳長陽傳播淫穢物品案等7項網絡遊戲違法犯罪重大案件⊙♂△。其中∴π♂,易玩(上海)網絡科技有限公司因為旗下網站「TapTap」和App涉嫌非法出版活動△,且涉及的非法出版物數量極大↑♂,情節惡劣∵,依法給予其停業整頓3個月、罰款31.86萬元的行政處罰▽⌒♀。

特别是在二楼的高视野,让人连低处田地里的稻草人和海边的惊涛拍岸都能尽收眼底。

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